Petroleiras Jrs | Alguns não recorrentes negativos, mas no geral ainda um bom trimestre

Autor: Andre Vidal (Head Óleo, Gás e Materiais Básicos), Guilherme Nippes (Analista de Óleo & Gás e de Materiais Básicos) e Helena Kelm (Analista de Óleo, Gás e Materiais Básicos)

23/02/2023 07:36:30 • Atualizado em 23/02/2023 08:31:49

Este trimestre deve ser novamente positivo para as empresas Jr. de O&G brasileiras sob nossa cobertura, apesar da redução sequencial dos preços do Brent (-12% T/T). A redução de vendas reduziu o EBITDA da PRIO, enquanto a 3R sofreu com as questões em torno da produção em Macau. Por sua vez, a Petroreconcavo deverá apresentar o melhor desempenho de EBITDA T/T, impulsionada por um aumento de 5% em sua produção de O&G. Mantemos nossa visão positiva sobre as três empresas e vemos a queda recente gerou um bom ponto de entrada.

PRIO: Este deverá ser um trimestre incomum para a empresa. Devido ao desconto muito elevado exigido pelos compradores, a empresa decidiu vender menores quantidades de petróleo (offtakes -40% T/T, apesar de uma produção com crescimento de 4%) e alugar uma grande capacidade externa de estoque de petróleo no Caribe em busca de melhores condições comerciais nos próximos meses. Estimamos um EBITDA ajustado de US$ 127 milhões (-58% T/T, -44% A/A).

3R: Este marca o primeiro trimestre com os resultados completos de 3 meses para Peroá e Fazenda Belém. Este ainda não será a estreia de Papa-Terra nos dados financeiros da 3R, já que não houve vendas durante o 4T22. Questões em torno da produção em Macau afetaram negativamente os resultados deste trimestre. Estimamos um EBITDA ajustado de R$ 131 milhões (-32% T/T, +59% A/A).

PetroRecôncavo: A produção aumentou 5% T/T, ajudando a compensar parcialmente a redução nos preços do Brent. Prevemos perdas de hedge de cerca de R$ 94 milhões que vão afetar negativamente as receitas e o EBITDA relatado. Estimamos um EBITDA reportado (incluindo perdas de hedge e eventos não recorrentes) de R$ 412 milhões (-3% T/T, +200% A/A).

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Fonte: conteudos.xpi